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【日元指数分析】一篇读懂成分、日元走势与避险优势

市场&交易 / 基础入门

在全球金融市场中，日元（JPY）与美元（USD）和瑞郎（CHF）并列为三大备受关注的避险货币，同时也是交易量最高的货币之一。美元之所以具备避险属性，源于其作为全球储备货币的地位，国际贸易与大宗商品多以美元计价，使其在市场动荡时成为资金避风港。瑞郎则因瑞士长期奉行中立政策，且在两次世界大战中未受波及，历来被视为稳定且具保值性的资产。那么，日元为何也具备避险能力？本文将从基础概念出发，深入解析日元的避险特性、日圆升贬汇率走势的影响因素，以及如何透过富拓（FXTM）日元指数掌握市场脉动，协助你在外汇交易与投资决策中做出更明智的判断。

一、日圆为何具有避险属性？

日元之所以成为避险货币，与日本地位关系不大，并非来自日本的地缘政治或经济规模。而是源于其债权国和长期低利率环境有关。

长期低利率政策

自2006年起，日本央行实施负利率政策（目前为 -0.1%），使得日元成为全球套息交易（Carry Trade）的主要融资货币。投资者会借入低息日元，转投高收益资产，当市场风险升高时，这些部位会被平仓，导致日元需求上升、汇率升值。

日本为全球最大债权国之一

长时间的低利率环境导致日元成为国际套息交易中的主要融资货币。日元融资成本极低，加上日元可自由兑换，因此投资者选择借入低息的日元资产，用以购买高收益的资产，而在汇率相对稳定的情况下，投资者的收益即为两者的息差。这个原因，导致了当市场风险情绪萎缩时，投资者卖出风险资产买入日元还贷，平仓交易导致日元需求上涨，日元因此成为全球风险标的之一。

二、什么是日元指数？与日圆有何不同？

日元指数（JPY Index）是一种衡量日元相对于一篮子主要货币整体汇率变化的综合性指标。与单一货币对（如 USD/JPY）不同，日元指数不仅反映日圆对美元的强弱，更纳入多种主要货币（如欧元、英镑、澳元等）对日圆的变化，提供更全面的市场观察视角。

简单来说，日圆汇率通常指的是某一特定货币对（如美元/日圆）的即时价格，反映的是双边货币之间的相对价值；而日元指数则像是一个「多对多」的平均值，能够更客观地呈现日圆在全球外汇市场中的整体强弱趋势。

这样的指数特别适合用来：

观察日圆的总体走势，避免单一货币对的偏误
分析市场风险情绪变化，例如避险资金是否回流日圆
评估日本与其他主要经济体之间的货币政策差异

四、日圆汇率走势会影响日本指数表现吗?

日元是全球外汇市场中交易量排名第三的货币，仅次于美元与欧元。然而，根据国际清算银行（BIS）统计，日元的市场份额在近年出现下滑：2016 年日元交易量占比为 21.6%，到了 2019 年则降至 16.8%，逐渐接近英镑的交易量。相对地，同样具有避险属性的美元与瑞郎，其交易量占比则呈上升趋势。

这一变化与日本长期维持低利率政策密切相关。自 2016 年以来，日本央行的政策利率维持在 -0.1%，而瑞士央行则更低，达到 -0.75%。同一时期，欧洲央行的存款利率也逐步下调至 -0.5%。在全球套息交易盛行的背景下，投资者倾向选择利率更低的货币作为融资工具，导致日元的吸引力相对减弱，交易量也随之下降。

尽管如此，日元的避险属性并未消失。在市场风险情绪升温时，日元仍然是资金回流的首选货币之一。这种特性在富拓日元指数（JPY_Index）的走势中表现得尤为明显。例如，2020 年 3 月全球疫情爆发导致股市重挫，日元指数一度大幅上涨，显示资金迅速回流日元避险。但随着 2021 年市场情绪回稳，以及 2022 年美联储等主要央行进入升息周期，日元指数逐步走弱，美元/日元更创下 20 年新低。

*FXTM 富拓MT4平台 (富拓日元指数 JPY_Index周线图)

这些走势说明，日圆汇率的变化不仅影响单一货币对的表现，也会直接反映在日元指数的整体走势上。透过观察日元指数，投资者能更清楚掌握日圆在全球市场中的相对强弱，并据此调整交易策略或避险配置。

富拓日元指数的成份

与富拓美元指数一样，富拓的MT4和MT5平台上的「货币篮子」(Currency Basket)系列里，也包含了富拓日元指数 (JPY_Index)。

富拓日元指数用了6种不同的货币对组合去衡量日元的汇率，其中包括了热门交易的美元/日元、欧元/日元、澳元/日元等，而6种货币组合的比重是相等的。

交易货币篮子

那么，富拓日元指数（JPY_Index）对交易者的优势在哪里？

更全面反映日元的避险属性与货币政策差异

在众多日元货币对中，美元/日元是交易量最大、最受交易者关注的一对。根据过往的日元走势分析，由于美日利差明显，美元/日元常成为套息交易的首选。当全球避险情绪升温时，资金往往流入日元，导致美元/日元大幅下跌，往往成为日圆升值的主要原因。例如，2018年美国前总统特朗普与北韩领导人金正恩的紧张言论，就曾引发美元/日元剧烈波动。

然而，近一年来，日元的避险角色似乎不再明显。尽管俄乌战争持续，日元却未见显著升值，反而持续走弱。这背后的日圆贬值关键原因是利率政策的分歧：美联储自2022年3月起展开加息周期，目前利率已升至0.75%-1%，而日本央行仍维持超宽松政策，利率保持在-0.1%。这使得美日利差持续扩大，资金自然从日元流向美元，导致日元贬值。

若将欧元/日元、澳元/日元等交叉盘纳入考量，日元作为套息交易货币的地位更加明确。这也意味着，在全球央行普遍加息的背景下，日本央行的政策立场与其他央行的差距，为日元对主要货币的贬值创造了更多机会。

富拓日元指数（JPY_Index）正是捕捉这一趋势的理想工具。

它不仅反映日元在多个货币对中的整体表现，也让交易者能更有效地掌握日元的避险属性与货币政策差异所带来的投资机会。